<<
>>

Инерция старых тенденций на фоне первого суверенного рейтинга

В 2007 г. Беларусь сохранила основные параметры и институты централизованной плановой экономики. Правительство действует по инерции, полагаясь на продолжение прежних тенденций.

Вместо адаптации к новым ценам на газ и потере существенной части нефтяной ренты органы государственной власти продолжают делать акцент на формальное выполнение параметров программы социально-экономического развития на 2006 - 2010 гг., т. е. третьей пятилетки. В повестке дня не оказалось ликвидации структурных диспропорций, реструктуризации промышленных или сельскохозяйственных предприятий, либерализации и приватизации.

Власти вели себя так, будто Беларусь работает в неизменной внешней среде. Потери энергетического гранта компенсируются беспрецедентным ростом внешнего заимствования (около $5 млрд. за 2007 г.). Правительство не пошло на сокращение государственных расходов, отмену перекрестного субсидирования в сфере ЖКУ и энергетики, ликвидацию щедрых государственных инвестиционных программ и дотаций. В 2007 г. именно внешние кредиты и поступления от приватизации ($625 млн. от продажи 12,5% акций «Белтрансгаза» и около $400 млн. от продажи контрольного пакета акций оператора мобильной связи ООО «Мобильная цифровая связь») позволили властям сбалансировать сальдо текущего счета платежного баланса, увеличить золотовалютные резервы и не допустить девальвации белорусского рубля.

Требования бизнес-кругов начать системную реформу делового климата закончились втягиванием предпринимательских структур в безрезультатные по большинству позиций переговоры по изменению административных процедур. Из более чем 80 конкретных предложений, изложенных в Платформе национального бизнеса, власти выполнили менее 15%. Только в марте 2008 г. президент отменил институт «золотой акции», которая больше 10 лет вместе с другими антипредпринимательскими инструментами тормозила развитие страны.

В силе остается широкомасштабное регулирование цен, затрат и рентабельности. Несмотря на обещания Минфина сократить фискальную нагрузку на экономику, доля ВВП, распределяемая через консолидированный бюджет, превышает 50% ВВП. В силе остаются основные государственные инвестиционные программы, в том числе по агрогородкам, малым и средним городам, импортозамещению и поддержке крупных промышленных предприятий. Продолжающееся стимулирование внутреннего спроса поддерживает потребительский и строительный бум. Дорогие кредиты не отпугивают заемщиков. Банки, в свою очередь, тоже повысили свою ликвидность за счет новых заимствований, в том числе внешних. Краткосрочная стабильность бюджетной и финансовой системы при быстром росте внешнего спроса на белорусские удобрения, химию и продукцию машиностроения в очередной раз сняли с повестки дня вопрос о системных реформах и даже мягкой адаптации к сильному энергетическому шоку. Тем не менее в среднесрочной перспективе вероятность шоков ликвидности, жесткой коррекции фискалькой политики существенно возросла.

В конце августа 2007 г. Беларусь впервые получила суверенные рейтинги от ведущих рейтинговых агентств. Компания Standard amp; Poor's присвоила Беларуси суверенный кредитный рейтинг «B+» по долгосрочным обязательствам в иностранной валюте и рейтинг «BB» по долгосрочным обязательствам в национальной валюте. Был также присвоен краткосроч

ный суверенный кредитный рейтинг «В» при стабильном прогнозе. В свою очередь, Moody's Investors Service присвоил Беларуси рейтинг Ba2 по иностранной валюте и В1 по обязательствам государства в белорусских рублях и валюте. По депозитам в иностранной валюте был получен рейтинг В2, в белорусских рублях - Baa3. Последний рейтинг находится на 10-й ступеньке от самого стабильного, «трипл-эй» или тройного «А» по версии Moody's.

Облигации правительства Беларуси приравнены к «мусорным», или спекулятивным. Они находятся в зоне высоких макроэкономических рисков и сильной зависимости от внешнеэкономической конъюнктуры.

Samp;P поясняет, что в рейтинге Беларусь отражает «чрезвычайно высокий уровень суверенных условных обязательств вследствие сильной роли государства в экономике; слабую внешнюю ликвидность с покрытием резервами счета текущих операций значительно меньше одного месяца в 2006 г., а также низкую предсказуемость политического выбора вследствие чрезвычайной централизации политической системы»\ При этом оценщики отметили сравнительно высокий уровень развития ($3800 ВВП на душу населения), низкий уровень совокупного госдолга (9% ВВП), стабильный внешнеторговый баланс и большой экономический потенциал «вследствие значительного объема основного капитала в промышленности и высококвалифицированной рабочей силой». Развитие экономики Беларуси в 2007 г. показывает, что долговая позиция Беларуси очень быстро меняется. По прогнозу МВФ, по итогам 2007 г. он составит 25,6% ВВП.

Оценка развития ситуации на 2007 г. рейтинговых агентств вполне сопоставима с оценками МВФ, Economist Intelligence Unit или белорусского НИЦ Мизеса. По базовому прогнозу Standard amp; Poor's, в 2007 - 2010 гг. дефицит платежного баланса увеличится до 8 - 11% ВВП, дефицит бюджета к 2010 г. составит 5% ВВП, а темпы роста ВВП в - 2010 гг. сократятся до 4%. Это вполне оптимистичная оценка. На этом фоне прогноз правительства Беларуси по развитию экономики до 2010 г. предполагает наличие абсолютно нереальных внутренних и внешних факторов. У страны пока есть еще возможность привлекать достаточный объем внешних инвестиций, но выход на мировые цены на энергоресурсы, инвестиционные ошибки и издержки проведения реальных реформ быстро израсходуют данный ресурс. С такой оценкой согласен вице-президент Moody's Дж. Шиф фер: «Белорусская экономическая «модель» стимулирования высоких темпов экономического роста при относительно малом социальном неравенстве очень хорошо работает в последние пять лет, но уровень подготовки существующих институтов и механизмов, чтобы справиться с качественно новой экономической средой, остается неясным». Оценка Standard amp; Poor’s, пресс-релиз по поводу присвоения рейтинга Беларуси.

Беларусь. Отдельные экономические показатели, 2003 - 2012 гг.

Показатель 2003 2004 2005 2006 2007п 2008п 2009п 2010п 2011п 2012п

Изменения за 12 месяцев, в %, если иное не указано

ВВП, номинальный, Br млрд.

36565

49992

65067

79231

94636

110797

129059

147227

165194

186583

ВВП, $ млрд.

17,8

23,1

30,2

37,0

43,6

50,4

55,9

60,7

64,9

69,3

Темпы роста реального ВВП

7,0

11,4

9,3

9,9

7,8

6,4

5,7

5,2

/>4,8

4,4

Промышленное

производство

7,1

15,9

10,5

11,4

Дефлятор ВВП (год к году)

30,7

22,7

19,1

9,9

10,8

10,0

10,2

8,4

7,1

8,2

ИПЦ (год к году)

25,4

14,4

7,9

6,6

9,7

10,2

10,2

8,5

7,9

7,8

Реальная ЗП в тыс. Br, 1996 = 100

238,7

279,0

338,6

377,2

377,2

Средняя ЗП, $

116,3

129,1

156,8

175,7

173,8

Обменный курс Br/USD (средний)

2052

2160

2150

2146

2170

Обменный курс Br/RUR средний

66,8

75,6

76,4

78,8

81,6

Доходы консол. бюджета, % ВВП

45,9

46

47,4

48,5

48,1

48

47,7

47,5

47,1

46,7

Расходы, % ВВП

47,7

46

48

48

47,6

47,5

47,4

47,4

47,1

46,7

Экспорт товаров, $ млн.

10073

13942

16095

19838

21035

23572

26551

29964

33748

37841

Импорт, $ млн.

11329

16126

16623

22237

25307

28388

31636

35109

38974

43272

Баланс текущего счета, $ млн.

-424

-1206

469

-1512

-3442

-4102

-4487

-4640

-4797

-4915

Баланс текущего счета, % ВВП

-2,4

-5,2

1,6

-4,1

-7,9

-8,1

-8,0

-7,6

-7,4

-7,0

Валовые официальные резервы, $ млн.

499

770

1297

1383

1810

2260

2710

3160

3560

3960

Валовые официальные резервы, в месяцах импорта товаров и услуг

0,3

0,5

0,7

0,6

0,7

0,8

0,9

0,9

0,9

0,9

Внешний долг, % ВВП

23,7

21,5

17,2

/>18,6

25,6

31,4

37,1

41,4

45,5

48,8

Источник: доклад МВФ № 07/310 www.imf.org

<< | >>
Источник: Ярослав Романчук. В ПОИСКАХ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЧУДА. 2008

Еще по теме Инерция старых тенденций на фоне первого суверенного рейтинга:

  1. Инерция старых тенденций на фоне первого суверенного рейтинга