<<

Тема 7. Международные валютно-финансовые отношения

Вопросы:

  1. Платежный и расчетный баланс.
  2. Мировая валютная система.
  3. Валютный рынок и валютные курсы.

1.

Платежный баланс – это систематизированная запись сумм платежей, произведенных данной страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы за определенный период времени.

Счета платежного баланса отражают сделки страны с остальным миром. Анализ платежного баланса позволяет сделать выводы об эффективности внешне экономической деятельности страны, служит основой для принятия решений в области внешнеэкономической политики.

Платежный баланс составляется по принципу двойного счета, т.е. представляет собой двустороннюю запись всех экономических сделок.

К кредиту относятся те сделки, в результате которых происходит отток ценностей и приток валюты в страну (они записываются со знаком «плюс»). Так, продажа самолетов за границу, предоставление услуг иностранным туристам, получение пенсий из-за рубежа, покупка иностранцами акций отечественных компаний записываются в кредит, поскольку эти сделки «показывают» поступления иностранной валюты.

К дебету относятся те сделки, в результате которых страна расходует валюту в обмен на приобретаемые ценности (они записываются со знаком «минус»). На дебетовом счете платежного баланса отражаются, например, такие сделки как импорт автомобилей, покупка лицензий, переводы прибылей иностранных компаний из данной страны, предоставление долгосрочных займов. Подобные сделки приводят к уменьшению запасов иностранной валюты на счетах резидентов.

Принцип двойного счета предполагает, что любая международная сделка автоматически учитывается в платежном балансе дважды: один раз как кредит, а другой раз как дебет. Это происходит потому, что любая сделка имеет две стороны: если вы что-либо покупаете у своего иностранного партнера, вы должны заплатить ему, а он, в свою очередь, должен затем каким-то образом использовать полученные от вас деньги - либо потратить их, либо положить на счет в банке.

Приведем пример, который поможет разобраться в том, как на практике осуществляется двойной счет. Представим, что французская фирма покупает в Германии компьютер «Сименс» и выписывает чек на 6000 франков. Эта сделка отразится на дебетовом счете платежного баланса Франции. С другой стороны, фирма «Сименс», имея чек на 6000 франков, должна что-то с ним сделать. Если она депонирует чек во французском банке — это отразится в кредите платежного баланса Франции. Если же «Сименс» депонирует чек в немецком банке, то, вполне вероятно, эти деньги будут одолжены банком импортеру французских товаров, например вин или сыров. В любом случае первоначальная сумма окажется в графе «Кредит» платежного баланса Франции.

Если валютные поступления превышают платежи, то страна имеет положительное сальдо платежного баланса, а если платежи больше поступлений, то имеет место отрицательное сальдо, или баланс сводится с дефицитом. Платежный баланс составляется по единообразной схеме в соответствии с методикой МВФ.

Кредит (+) Дебет (-)

I. Счёт текущих операций

A.              Товары и услуги.

1. Экспорт товаров 1. Импорт товаров
2. Экспорт услуг 2. Импорт услуг

B.              Поступления от факторных услуг (труд и капитал).

1. Выплаты лицам наемного труда.

2. Доходы от инвестиций (прямых и портфельных).

C.              Текущие переводы (трансферты - государственные и частные).

1. Чистые текущие трансферты

Сальдо баланса по текущим операциям

II.              Счет движения капитала и финансов

A.              Счет движения капитала.

1. Переводы капитала.

2. Приобретения и продажа нефинансовых активов.

B.              Счет финансов.

1. Прямые инвестиции.

2. Портфельные инвестиции.

3. Прочие инвестиции (активы, обязательства).

4. Резервные активы (официальные резервы):

  1. монетарное золото;
  2. специальные права заимствования;
  3. резервная позиция в МВФ:

4.4.              иностранная валюта (валюта, депозиты и ценные бумаги).

Чистые пропуски и ошибки

Сальдо баланса официальных расчётов

Два основных раздела платежного баланса: счет (или баланс) текущих операций отражает операции с реальными ресурсами (товарами, услугами, доходами), а счет (баланс) движения капитала и финансов показывает финансирование движения потоков реальных ресурсов.

Счет текущих операций показывает все поступления и расходы иностранной валюты, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг, а также чистые трансфертные платежи из страны в другие страны (главным образом гуманитарная и техническая помощь). Экспорт товаров и услуг приносит стране иностранную валюту, поэтому показывается со знаком (+).

Импорт и сходные с ним операции приводят к потерям иностранной валюты и потому показываются со знаком (-).

Поступления от факторных услуг (труда, капитала) - это разница между: заработной платой, полученной отечественными работниками за рубежом, и заработной платой, полученной иностранными работниками, и разница между процентами и дивидендами, полученными на вложенный за границу капитал, и процентами и дивидендами, выплаченными на иностранные инвестиции.

Сальдо (остаток) платежного баланса по текущим операциям равняется сумме сальдо торгового баланса и сальдо "невидимых операций" (услуги, трансферты, доходы и платежи по инвестициям).

Счет движения капиталов отражает потоки капитала, связанные с куплей или продажей материальных или финансовых активов. Покупка материальных и финансовых активов страны иностранцами (ввоз капитала) приносит ей иностранную валюту, покупка иностранных материальных или финансовых активов резидентами данной страны (вывоз капитала) приводит к оттоку иностранной валюты. Если ввоз капитала больше вывоза, то имеется положительное сальдо счета движения капиталов, если вывоз больше ввоза сальдо - отрицательное.

Важная часть платежного баланса - официальные валютные резервы - фиксирует изменения в резервах центрального банка, используемых для достижения сбалансированности платежного баланса по текущим операциям и движению капитала.

Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвязаны. Дефицит платежного баланса по текущим операциям покрывается за счет продажи активов за рубежом или займов, т.е. ведет к притоку капитала на счет движения капиталов. И наоборот, актив текущего платежного баланса свидетельствует о наличии избыточных средств и порождает вывоз капитала за рубеж, т.е. ведет к оттоку капитала по балансу движения капиталов и кредитов.

Из-за сложности полного учета всех сделок, неоднородности цен, разницы во времени регистрации сделок неизбежны некоторые искажения и неточности. Этим обусловлено введение в платежный баланс специальной статьи «чистые ошибки и пропуски». Чистые ошибки и пропуски характеризуют неучтенный объем вывезенной (ввезенной) валюты. Большое отрицательное сальдо по этой статье свидетельствует о несовершенстве статистической и информационной базы, о слабом контроле государства за миграцией капитала.

Состояние платежного баланса во многом характеризует положение страны на мировом рынке. Например, дефицит текущего баланса свидетельствует о низкой конкурентоспособности национальных товаров, об активном вторжении импортной продукции. Отрицательное сальдо платежного баланса ослабляет позиции национальной валюты, ведет к усиленному привлечению иностранного капитала.

Платежный баланс используется для определения международной инвестиционной позиции страны – соотношения внешних активов (долги стране) и обязательств (долги страны).

Стабильное положительное сальдо укрепляет позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь прочную финансовую базу для вывоза капитала из страны, с другой стороны, если в стране длительное время существует положительное сальдо платежного баланса, то на мировом рынке возникает дефицит национальной валюты, в результате импорт из страны с «сильной» валютой становится затруднительным (трудно добыть национальную валюту), а это может отрицательно сказаться на экспорте.

Сильные колебания сальдо баланса по текущим операциям также вызывают неблагоприятные последствия для страны. Так, резкое возрастание положительного сальдо (рост поступлений валюты) увеличивает денежную массу в стране, тем самым, генерируя инфляцию, а резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает «обвальное» падение курса национальной валюты, что дезорганизует все внешнеэкономические операции страны. Поэтому платежный баланс (дефицит и сильные колебания его сальдо) является одним из важнейших объектов государственного регулирования.

Задача уравновешивания баланса международных расчетов входит в число главных целей экономической политики государства, наряду с обеспечением экономического роста, борьбой с инфляцией и безработицей. Государственное регулирование платежного баланса - это совокупность валютных, финансовых, денежно-кредитных мер, направленных на формирование основных статей платежного баланса.

Страны с дефицитом платежного баланса принимают меры для стимулирования экспорта и сдерживания импорта, привлечения иностранного капитала, ограничения вывоза капитала. При положительном платежном балансе регулирование направлено на расширение импорта и сдерживание экспорта товаров, увеличении вывоза капитала и ограничения его ввоза. Положительное сальдо используется для погашения внешней задолженности страны, предоставления кредитов иностранным государствам, увеличения золотовалютных резервов.

2.

В ходе осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций между частными лицами, фирмами, банками, правительствами, международными организациями возникают валютные отношения – совокупность экономических отношений, связанных с функционированием денег на мировом рынке.

Комплекс правовых норм и институтов, регулирующих валютные отношения, представляет собой валютный механизм страны.

Элементами национальной валютной системы являются:

1) национальная валютная единица (денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами);

2) объем и состав официальных золотовалютных резервов (иностранная валюта, золото и другие активы, находящиеся в распоряжении центрального банка страны);

3) паритет национальной валюты (соотношение между национальной и иностранной валютами, устанавливаемое в законодательном порядке) или режим (механизм формирования) валютного (обменного) курса;

  1. условия обратимости (конвертируемости) валюты:
  2. наличие или отсутствие валютных ограничений;
  3. порядок осуществления международных расчетов:
  4. статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения и др.

Мировая валютная система – это форма организации валютных отношений между странами, которая возникла в ходе развития мирового хозяйства и юридически закреплена международными соглашениями. Главная задача мировой валютной системы - регулирование международных расчетов и валютных рынков.

Элементами международной валютной системы являются:

1) основные международные платежные средства (национальные коллективные (ЭКЮ), международные (СДР) валюты, золото);

2) состав и структура международных ликвидных активов;

  1. механизм установления и поддержания валютных паритетов и курсов;
  2. условия взаимной обратимости валют;
  3. формы международных расчетов;
  4. режим международных валютных рынков и рынков золота;
  5. международные кредитно-финансовые институты и комплекс международно-договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Мировая валютная система появилась в XIX в. и прошла следующие этапы эволюции:

  1. «Золотой стандарт» или Парижская валютная система с 1867 г;
  2. Генуэзская валютная система с 1922 г;
  3. Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов с 1944 г;
  4. Ямайская система плавающих валютный курсов с 1976 г.

5) Европейская валютная система с 1979 г.

Основные этапы эволюции мировой валютной системы представлены в таблице.

Период Особенности мировой валютной системы
С XIX в.

по 1922 г.

Золотой стандарт.

Валюты свободно обмениваются на золото. Фиксированные паритеты. Курсы ограничены «золотыми точками».

1922-1944 гг. Золотодевизный стандарт. Только резервные валюты (доллар США и фунт стерлингов) сохранили конверсию в золото.
1944-1971 гг. Бреттон-Вудская валютная система. Сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании резервных валют (доллар США, фунт стерлингов), а остальные валюты взаимноконвертируемы. Фиксированные паритеты, пределы колебания курсов ограничены ±1% от паритетов. Контроль и регулирование валютных отношений возложен на МВФ и МБРР.
с 1976 г. Ямайская валютная система. Использует условную валютную единицу в форме специального права заимствование (СДР). Плавающие валютные курсы. Пределы колебаний валютных курсов и обязательства по взаимному проведению валютных интервенций отсутствуют. В рамках мировой валютной системы создан Европейский валютно-экономический союз.
1979 г Стандарт европейской валютной единицы (ЭКЮ - 1979-1998 гг., евро - с 1999 г.). Региональная подсистема Ямайской мировой валютной системы на основе использования европейской валютной единицы, формируемой по методу валютной корзины стран - членов ЕС. Использование золото-долларовых резервных активов. Совместно плавающий валютный курс в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (в пределах +2,25 и ±1,5% с 1993 г.).

Огромную роль в регулировании современной мировой валютной системы играют созданные в соответствии с Бреттон-Вудскими соглашениями МВФ и МБРР.

Международный валютный фонд – международная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН начала функционировать с марта 1947 г. Основными целями деятельности МВФ являются:

1) содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем установления норм регулирования валютных курсов и устранения валютных ограничений;

  1. предоставление государствам – членам средств в иностранной валюте для выравнивания платежных балансов.

Одновременно с МВФ был учрежден Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Целью деятельности МБРР является содействие странам-членам в развитии их экономики средством предоставления правительствам долгосрочных займов и кредитов, гарантирования частных инвестиций.

3.

Валюта – это деньги, используемые в международных экономических отношениях.

Валютный рынок – это система социально-экономических и организационных отношений по купле-продаже иностранной валюты. Валютные рынки – это конкурентные рынки, характеризующиеся большим числом покупателей и продавцов, торгующих таким стандартным «товаром», как рубль, доллар, иена, франк и т. д.

Участниками валютного рынка являются, прежде всего, импортеры и экспортеры товаров. Экспортеры предъявляют спрос на национальную валюту и предлагают иностранную, а импортеры товаров, наоборот, предлагают национальную валюту и предъявляют спрос на иностранную.

Валютный рынок включает в себя:

  1. Национальный валютный рынок, купля-продажа иностранной валюты осуществляется через банковскую систему. Клиент покупает национальную валюту в коммерческом банке, а банк, в свою очередь, приобретает валюту либо непосредственно у иностранного банка, либо у более крупных национальных банков, занимающихся операциями с валютой (девизные банки).
  2. Региональные валютные рынки, на них обращаются ведущие свободно конвертируемые валюты и местные валюты, на которые приходится основной объем операций в данном регионе. Основные региональные рынки: Европейский (Лондон, Цюрих, Франк-Фурт-на-Майне), Азиатский (Гонконг, Сингапур, Токио), Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес).
  3. Международный валютный рынок представляет собой совокупность тесно связанных между собой коммуникационными системами региональных рынков. Изменение ситуации и котировки (котировка - установление курса валюты) валют на одном рынке тотчас приводит к перемещению средств между этим рынком и другими, тем самым достигается постоянное равновесие на международном валютном рынке.

Конвертируемость (обратимость) – это такой валютно-финансовый режим, который позволяет в ходе всех или определенных внешнеэкономических операций осуществлять свободный обмен национальных денежных единиц на иностранные валюты.

Функции валютных рынков:

  1. обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций, а также валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределы национальной экономики;
  2. предоставляет возможности хеджирования, т.е. страхования валютных рисков;
  3. позволяет осуществлять валютные спекуляции, т.е. играть на будущей цене валюты.

Виды валютных рынков:

  1. рынок - спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение 2 рабочих дней);
  2. срочный (форвардный) рынок – срочный контракт, заключающийся на покупку валюты через определенный период времени. К срочным контрактам относятся: форвардные, фьючерсные, валютные операции. Как форвардный, так и фьючерсный контракты представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее оговоренному (срочному) валютному курсу. Оба контракта обязательны к исполнению. Различие между ними состоит в том, что форвардный контракт заключается вне биржи, а фьючерсный контракт приобретается и продается только на валютной бирже с соблюдением определенных правил посредством открытого предложения цены валюты голосом.

Валютный опцион — это контракт, который предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право.

Классификация валют:

1. По способу конвертируемости:

а) свободно конвертируемая (СКВ), обладающая неограниченной внутренней и внешней полной обратимостью и может использоваться для оформления валютных резервов;

б) частично конвертируемая, к которой применяются валютные ограничения и которая обменивается не на все иностранные валюты;

в) замкнутая (неконвертируемая), функционирующая только в пределах одной страны и не обменивается на другие валюты на мировом валютном рынке.

2. По статусу:

а) национальная (законодательно установленная денежная единица данной страны);

б) иностранная (банкноты, монеты и требования, выраженные в валютах других стран);

в) международная (СПЗ);

г) региональная (ЭКЮ, с 1 января 1999 г. - евро)

д) евровалюта (валюта, участвующая в расчетах третьих стран и не контролируемая финансовыми органами страны-эмитента).

3. По степени интернационализации:

а) ключевая валюта, исполняет за рубежом ряд денежных функций в значительных масштабах (российский рубль);

б) резервная валюта, используется в официальных резервах других стран (швейцарский франк);

в) ведущая валюта (валюта-посредник), применяется во внешнеторговых и валютообменных сделках, где для каждой из сторон не является национальной (евро, фунт стерлингов, японская Йена);

г) доминирующая валюта, выполняет в международном обороте большинство функций денег в значительно более крупном объеме, чем другие ключевые валюты (доллар США).

Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная цена валют двух стран или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта (например, 25 российских рублей за доллар США), так и в форме обратной котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица (обратная котировка применяется в основном в Великобритании и по ряду валют в США). Использование обратной котировки позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рынке.

Когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.

Классификация форм валютных курсов

1. Фиксированные валютные курсы; предполагают, наличие официально зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов и поддерживаемых государством:

а) реально фиксированные; опираются на золотой паритет, отклоняются в пределах «золотых точек»;

б) договорно-фиксированные; опираются на: согласованный эталон; условно установленную официальную цену золота; согласованный размер пределов допустимых соглашений рыночных котировок от паритетов.

2. Гибкие валютные курсы; предполагают отсутствие официального паритета:

а) плавающие (свободно колеблющиеся); изменяются в зависимости от спроса и предложения;

б) колеблющиеся; изменяются в зависимости от спроса и предложения, но корректируются валютными интервенциями центральных банков.

<< |
Источник: Козлова К.А.. ЛЕКЦИИ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА» 2012. 2012

Еще по теме Тема 7. Международные валютно-финансовые отношения:

- Информатика для экономистов - Антимонопольное право - Бухгалтерский учет и контроль - Бюджетна система України - Бюджетная система России - ВЭД РФ - Господарче право України - Государственное регулирование экономики в России - Державне регулювання економіки в Україні - ЗЕД України - Инновации - Институциональная экономика - История экономических учений - Коммерческая деятельность предприятия - Контроль и ревизия в России - Контроль і ревізія в Україні - Кризисная экономика - Лизинг - Логистика - Математические методы в экономике - Микроэкономика - Мировая экономика - Муніципальне та державне управління в Україні - Налоговое право - Организация производства - Основы экономики - Политическая экономия - Региональная и национальная экономика - Страховое дело - Теория управления экономическими системами - Управление инновациями - Философия экономики - Ценообразование - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика отрасли - Экономика предприятия - Экономика природопользования - Экономика труда - Экономическая безопасность - Экономическая география - Экономическая демография - Экономическая статистика - Экономическая теория и история - Экономический анализ -